煤炭市场：从容处变，此消彼长

近期“煤、焦、钢”三兄弟打的是难分难解，几轮博弈下来，终是焦煤败下阵来，钢厂接连第二轮开启提降，焦煤主导地位偏弱趋势不言而明。随着煤炭价格老大哥焦煤的降价，也为今年一直高烧不退的煤炭市场带来了一阵清凉。大家对今年的煤炭旺季行情有了不一样的见解，有道是势无常势，见微知著，方能决胜千里之外。

煤炭市场先行指标变化：

煤炭运输来看，2020、2021年大秦线铁路日均发运量为110、115万吨， 2022年日均发运量为115万吨。发运处于稳中上升的阶段。

煤炭下游来看，截至6月24日沿海八省库存为2979.2万吨，日耗为186.1万吨。较去年同期库存量上升13.65%，日耗下降4.4%。秦皇岛港库存538万吨，较去年同期上涨13.58%。

同质替代指标变化：

2022年5月份水力发电1217亿千瓦时，较去年同期上升17.5%，火力发电量4045亿千瓦时，较去年同期下降3.5%。截至6月28日三峡水位148.55米，流量30400立方米/秒，较去年同期流量增加12100立方米/秒，增幅为39%。

综上不难看出，保供政策的不间断的，精准对接到各地电厂，随着时间的推移，产量的增加，叠加火电日耗的减少，水电充沛，必将造成港口库存缓慢堆积，一旦市场情绪变化，港口作为蓄水池的缓冲作用将得到最大的发挥。在保供加强与疫情需求减弱的两条高压线之下，煤炭市场旺季不旺得到了充分的说明。

下游需求端市场来看：

汽车消费加速回暖。乘联会最新数据显示，6月第三周乘用车零售41.6万辆，同比增长39%，较上月同期增长55%。6月国内狭义乘用车零售销量预计为183万辆，同比增长15.5%，环比增长35.2%。

重大在建工程项目稳步推进。国新办举行新闻发布会：川藏铁路配套公路工程正在全面加快建设，完成总投资占比已超过50%。广东深中通道沉管隧道工程32个管节已累计完成26节沉放，伶仃洋大桥完成首根主缆索股架设。北京东六环改造工程中长达9.2公里的盾构隧道，目前已成功下穿京哈铁路、北京城市副中心站综合交通枢纽。总长超过22公里的新疆乌尉高速公路天山胜利隧道，实现1号竖井贯通。全国重点公路建设将持续发力，进一步发挥公路建设促投资、保增长、稳就业作用。

目前稳经济一揽子政策措施将继续加码、精准发力，下半年经济恢复动能将进一步增强。政策正加快落地见效，内需会出现回升，消费将出现一定补偿性回暖，基建投资也有望继续加快推进。

煤炭市场价格波段性回调，有助让利下游企业，增加开工率，随着政策不断发力，需求的回暖，届时煤炭价格还将会在下游可支撑的合理范围内运行。